员工持股

核心法条

• 《公司法》（2024年修订）第 142 条：公司可以为实施员工持股计划或股权激励回购本公司股份（回购比例不超过已发行股份总额的 10%，持有期限不超过三年） [现行有效]
• 《公司法》（2024年修订）第 144 条：类别股制度——为差异化员工持股安排提供法律空间（如优先股、表决权受限股） [现行有效]
• 《公司法》（2024年修订）第 163 条：公司收购本公司股份的其他情形及程序要求 [现行有效]
• 《上市公司股权激励管理办法》（证监会令第 148 号，2018 年修订）：上市公司实施股权激励的全面规范 [现行有效]
• 《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（证监会公告〔2014〕33 号）：上市公司员工持股计划的基本规则 [现行有效]
• 《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（国资发改革〔2016〕133 号）：国企员工持股的规范框架（"133 号文"） [现行有效]
• 《合伙企业法》：员工持股平台（有限合伙）的主要组织形式法律依据 [现行有效]

规则沿革

时间节点	变化内容	依据
2005-12-31	国资委规范国有企业员工持股，暂停实施	国资发分配〔2005〕175号
2014-06-20	证监会发布员工持股计划试点指导意见	证监会公告〔2014〕33号 [现行有效]
2016-08-18	国资委重启国企员工持股试点（133号文）	国资发改革〔2016〕133号 [现行有效]
2018-09-15	证监会修订《上市公司股权激励管理办法》	证监会令第148号 [现行有效]
2024-07-01	新《公司法》明确公司可以为员工持股计划回购股份，新增类别股制度	【现行有效，重大变化】

一、员工持股的概念与模式

1.1 概念界定

员工持股（Employee Stock Ownership），是指公司员工通过合法方式持有本公司或关联企业股份，以分享公司成长收益、促进员工与公司利益一致的制度安排。

1.2 员工持股的主要模式

模式	适用对象	持股方式	资金来源
员工持股计划	上市公司全体员工	资管计划/信托/员工持股平台	员工自筹 + 公司奖励
股票期权	上市公司核心骨干	期权行权	行权时员工支付
限制性股票	上市公司核心骨干	直接持股或代持	员工出资
股票增值权	上市公司核心骨干	不涉及实际股份，获取增值收益	公司支付
虚拟股权	非上市公司	仅享有分红权，不登记为股东	不出资
合伙企业持股平台	非上市公司/上市公司	通过有限合伙间接持股	员工出资

1.3 员工持股与股权激励的区别

维度	员工持股计划	股权激励
覆盖范围	全体员工或大部分员工	核心管理层和骨干员工
资金来源	员工自筹为主，可有公司提供支持	员工出资（期权行权需支付行权价）
定价方式	通常为市场价或折扣价	期权行权价通常不低于市场均价
锁定期	一般有 12 个月以上锁定期	行权/归属后有一定限售期
监管要求	证监会/国资委分类管理	证监会统一规范

二、员工持股的法律架构

2.1 有限合伙持股平台（非上市公司最常见）

员工1 ──┐
员工2 ──┤ 作为
员工3 ──┤ LP
 ...    │ 出资
        │
        ├── 有限合伙企业（持股平台）── 持有目标公司 X% 股权
        │
创始人 ──┤ 作为 GP
        │ 执行合伙事务

法律优势：
- 创始人作为 GP 控制持股平台，保持对表决权的控制
- 员工作为 LP 享有收益权，不参与日常管理
- 便于员工进出管理（转让合伙份额即可）
- 税收优势（个人所得税适用经营所得或转让所得）

2.2 资管计划/信托模式（上市公司常见）

• 设立专项资产管理计划或信托计划
• 计划/信托购买公司二级市场股票
• 员工通过认购计划/信托份额间接持股
• 受托人代表员工行使股东权利

2.3 公司回购型员工持股（新公司法框架）

根据新《公司法》第 142 条：
- 公司可为实施员工持股计划回购本公司股份
- 回购上限：不超过已发行股份总额的 10%
- 持有期限：不超过三年（未授予员工的须注销）
- 决策程序：须经股东会决议或章程授权（董事会有 1/2 以上出席的 2/3 以上同意）

三、员工持股的核心法律问题

3.1 持股员工资格与范围

问题	处理原则
谁有资格	与本企业建立劳动关系的人员（包括董监高和普通员工）
离职员工	合伙协议/持股计划中明确离职后的股权处理方式（通常为回购）
新入职员工	可在合伙平台中设置预留份额或增发份额
退休人员	可保留持股或按约定回购退出

3.2 员工持股的回购与退出

情形	回购房	回购价格	法律依据
离职	持股平台/GP	出资额或账面净资产孰低	合伙协议约定
退休	持股平台/GP	通常约定溢价回购	合伙协议约定
死亡	继承人继承 或 回购	通常约定继承人可继续持有或被回购	合伙协议 + 继承法
严重违纪/违法	持股平台/GP	出资原价回购	员工持股管理办法
公司上市/被并购	市场化退出	按市价或并购对价	持股协议约定

3.3 代持的法律风险

• 名义股东与实际受益人的利益冲突：代持人可能处分股权、拒绝分红或否认代持关系
• 司法保护边界：实际出资人与名义股东之间的代持协议一般有效，但不能对抗善意第三人
• 监管风险：上市公司股权代持可能被认定信息披露违规
• 建议：优先使用有限合伙或资管计划等正式架构，避免个人代持

四、国有企业员工持股的特殊合规要求

4.1 适用范围

根据国资发改革〔2016〕133 号文，国企员工持股须满足以下条件：

条件	内容
企业类型	国有控股混合所有制企业
行业要求	主业处于充分竞争行业和领域
公司治理	股权结构合理，市场化经营机制完善
试点审批	须经省级以上国资监管机构批准

4.2 持股限制

限制	要求
持股比例	员工持股总量原则上不高于 30%，单个员工不高于 1%
持股人员	限于对企业经营业绩和持续发展有直接影响的管理人员、业务骨干和技术骨干
入股价格	不得低于经核准或备案的资产评估结果
锁定期	不低于 36 个月
退出条件	员工调离、退休、辞职、死亡等须退出持股，股权转让限于企业内部
禁止情形	国有企业母公司和各级企业员工不得交叉持股；央企集团层面的员工持股须特别审批

五、员工持股的税务处理

5.1 非上市公司员工持股

税务环节	税种	税率
取得股权时	暂不征税（价格公允时）	—
分红收益	个人所得税（股息红利所得）	20%
股权转让	个人所得税（财产转让所得）	20%
有限合伙 LP	经营所得/转让所得	5%-35% 超额累进 或 20%

5.2 上市公司股权激励递延纳税

根据财税〔2016〕101 号文，符合条件的股权激励可递延至转让时纳税：
- 股票期权、限制性股票、股权奖励可递延至转让时按"财产转让所得"缴纳 20% 个税
- 须在获得股权激励时向主管税务机关备案

来源权威分布

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知识库原始资料索引

权威解答

• [优先源] 关于国资发财评规2021年75号文“员工持股计划”概念的咨询
• [优先源] 国有控股混合所有制企业员工持股计划
• [优先源] 关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见
• [优先源] 关于《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》的有关问题